“闹剧背后：刘强东陷对赌传闻”

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经记者谢晓萍从北京出发

战争吸引了互联网、零售、投资、金融等多个领域的目光。

在这场战争的背景下，京东刚刚搁置了ipo进程，寻求的潜在投资者没有下一个，但对方苏宁刚刚借钱，成功定向增发。

谁在支持京东？

“我刚和股东们开完会，今天资本、公牛资本、kpcb、红杉、老虎基金、dst等几个主要股东参加了！ 打苏宁的事件众所周知。 你说这场战争会消耗很多现金，你们是什么态度？ 一位股东说:“我们除了有钱什么也没有！ 请放心打。 请对着死亡打！ ”刘强东通过微博对外谈话，让外界觉得:“vc、pe和京东同是绳子上的蝗虫，必须一起前进后退。”

事实的不自然之处在于，除了刘强东以外，所有创投股东集体失言，将刘强东的价格战定义为“炒作营销”，在他们眼里，这场价格战太贵了。

沉默的资本

京东创投股东集体失语。 昨天，《每日经济信息》记者以各种方式联系了今天的资本、公牛资本、kpcb、红杉、老虎基金、dst等国际vc大佬的项目负责人或高管，大家委婉地拒绝回答京东的任何问题。 这与刘强东的高调形成鲜明对比。

更令人感兴趣的是，刘强东提名的资本名单中，没有一个是京东第一大机构投资者的高瓮资本。 迄今为止，作为主导者的高瓮资本积极为京东海外ipo计划而奔走。

“pe融资的钱比a股融资的钱宝贵了。 pe是笨蛋吗？ ”乐博资本合伙人杨宁对《每日经济信息》记者表示，刘强东这是虚张声势，背后是炒作营销，广告费和价格被砍。 现在京东大部分第一大市场份额，促销越多，赤字越多，投资者就越火了。 创投股东的集体沉默可能是目前京东困境的无奈。

上述vc合伙人认为，价格战恐怕是京东暂缓ipo下，全力以赴的唯一选择。 国内融资市场对电子商务关闭大门，欧美市场中概股的清理，在整个全球资本市场，一两年内，很少看到京东资本投资的退出渠道。 “这是烧钱的游戏，但创投只能支持。 如果不支持的话，过去投入的钱很可能无法回收。 ”

短暂的新婚旅行

多年来，抱着“和亚马逊见习”梦想的京东，在面对资本时，始终对“每家最多见两次面，第一次谈，第二次签名”充满信心。

根据相关资料，京东商城进行了三轮融资，共进行了十几起创投参与。 企业首次融资发生在2007年4月10日，投资者为今天的资本，投资金额为1000万元。

第二次融资发生在2008年底。 2009年1月，京东商城宣布，从今天的资本、公牛资本和亚洲知名投资银行家梁伯韬的民营企业共获得2100万美元的联合注资。 刘强东表示，此次企业估值比首次增长近10倍，今天资本当时获得的股份超过30%，刘强东及其管理团队占60%以上。

年c轮融资规模空前，dst、老虎基金等共6家基金和社会知名人士融资共计15亿美元，这是新闻网络市场上迄今单笔金额最大的融资，当时京东估值已达到100亿美元，

京东声称今年不可能上市，但实际上，京东ipo的业务一直没有停止。 据《每日经济信息》报道，今年上半年，京东首次举办了ipo信息发布会。 5月30日，京东第二次ipo信息发布会召开，京东管理团队在香港召开拆师会议。 但是，在这次香港和投行信息发布会上，投资银行只给了京东60亿美元的估值。 为什么这么说呢，因为京东商业街的运营数据不是完全令人满意的。 根据亚马逊市值计算方法，一些投票者认为资本市场最终给予京东的估值很可能在20亿~30亿美元之间。

另外，6月18日，京东向sec提交了ipo申请。 但几天之内，京东又中止了这一进程。 据京东附近内部人士介绍，6月最后一周，刘强东提前了原定于8月召开的月末经营拆解会议，京东投资者也出席了会议。 会议的议题是关于ipo是否达成了一致。

据这些相关人士称，在当天的会议上，就ipo的决定，京东股东内部意见有分歧。 老虎基金和京东之争在电商和投资界早已家喻户晓。 这个进入较早的投资机构现在有望退出京东。 老虎基金的担忧是，希望通过京东ipo的估值和之后股价成绩的风险，保障提前投放的收益。 因此，就像之前计划的那样，在3个多月内就连ipo有望实现的情况下，也萌生了辞职之意。

与老虎基金的想法不同，高瓴资本期待京东早日上市。 迄今为止，京东的ipo方略由高瓮主导。 但刘强东不希望京东以流血的代价上市。 面对“目前财务状况不理想，资本市场环境不好，但运营数据良好，未来前景看好”的态势，刘强东希望说服投资者，让京东获得更长的周期，规模更强，获得更好的估值

最终博弈的结果是，刘强东说服了投资者，双方统一了暂停ipo的意见。 但是，刘强东必须实现投资者为京东制定的目标450亿元，京东开始寻求d轮融资。

ipo搁置的消息传出后，业内迅速出现了包括黑森、temasekhold-ings淡马锡、providence、中信产业citicpe等20多个基金在内的新的邀请对象名单。 一位天使投资者对《每日经济信息》记者表示，该名单中许多机构入局的希望不大。

有消息称，价格战争开始之日，京东正通过机构投资者尝试融资10亿美元以上。 美银美林、摩根大通等投资银行最近几个月暗中物色京东商城的潜在投资者，但目前尚未达成任何交易。

京东的困局

但是，对京东来说，危机似乎并未远去。

昨天，《每日经济信息》从一位投资者那里获悉，京东还在寻找新的投资者。 上述投票人表示，今年3月，刘强东赴美国停留半个多月，广泛接触各种机构，试图为京东融资。

“刘强东一边谋求ipo，一边寻找融资(的可能性)。 ’据这些人说，刘强东去美国找融资时，将京东描述为中国亚马逊，但未被认可。 除了kindle和云计算等基础业务的概念之外，京东不被认可的原因还在于，亚马逊自创立以来，毛利率始终保持在20%，其规模仍有约40%的年增长率，而京东却很难做到，目前的毛利率还很低。

参与京东此前融资活动的投资者表示，只能接受原c轮60亿美元的估值，还有折扣，因此谈判如下。

昨天，当当网首席执行官李国庆也向《每日经济信息》记者表示，京东正在寻找私募和上市机会。 李国庆表示，几周前，京东的财务团队出现在新保利大厦寻找中投。 京东负责上市的“蒉女士”还在召集5家销售商开会，必须有高层出席。 一家证券公司刚带着家人去欧洲度假，刘强东强硬地回复邮件说:“如果你不来这个会议，就永远不要来。”

杨宁认为，在京东目前难以盈利、估值过高的情况下，寻找新的投资者并不容易。

昨天，一位不愿透露姓名的知情人士向《每日经济信息》记者透露，一家来自香港的知名vc企业，邀请了上海的调查企业到京东进行了询价。 上述vc企业调查复印件为京东网上交易业务。

第三方数据显示，去年q4京东增速环比q3增长40%~50%，超出预期。 这位第三方拆迁师对此表示，即便是一个赛季，在京东这样的体量企业中，增长率也高达20%~30%，此前不排除京东为q4的上市准备而出力。 这是因为在短期流量不增加的情况下，可以选择的方法只有一个。

之前有媒体报道称，京东涉嫌通过类似网上分销的手段修饰网上业务。

这些人士表示，与香港vc企业一样，开始调查京东的还有京东的投资者老虎基金。 这位萌生退出意识的投资者也聘请调查企业全面了解京东的经营情况，并撰写京东投资风险判断报告。

另一方面，京东这几年的规模狂长被认为是资本压力下的产物，京东如果放慢速度，或者不小心跌倒，就会在所谓的“对赌协议”中成为资本口中的猎物，刘强东必须面对失去公司控制权的局面。

虽然刘强东多次对外否认存在《对赌协定》，但《每日经济信息》记者昨天知道，刘强东与投资者对赌协定的副本是，如果京东不在年底前上市，刘强东将失去多数投票权。

今天，资本的徐新此前公布了京东定立的上市时间表为年。 这意味着京东这艘巨轮能否顺利进入预计年销售规模500亿元的“安全港”，并从中受益，留给刘强东的时间也不少。

去年，刘强东在接受《每日经济信息》记者采访时表示，京东商城董事会席位共有9个，其中今天资本、公牛资本、高瓴资本和老虎基金4位投资者各占1位董事会席位，他本人占5位董事会席位，投票权为55 .

与这些事实相比，《每日经济信息》记者多次给刘强东本人打电话，但对方的电话切断了电源。 截至记者发布消息时，没有从京东收到任何回复。

来源：澎湃商业网