“戴尔“未战先乱” 投资者起诉私有化涉嫌“贱卖””

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·跟踪戴尔的个人悬念

经记者张斯从北京出发

每日经济新闻记者独家获悉，国际诉讼投诉律师郝俊波于1月25日告诉法院，戴尔股票投资者为阻止戴尔在美国的私有化计划。

目前，邓俊波在国内公开招募戴尔持股人，让他们免费参与诉讼。 邓俊波对此表示，“持股人控诉戴尔董事会主席兼首席执行官michaeldell等试图不公平、廉价地将企业私有化。 因为这位投资者要求戴尔提高私有化时的收购股价以维护股东的合法权益。 ”

值得观察的是，迄今为止，戴尔方面从未对私有化做出过正面的回应。 至此，戴尔私有化陷入了未战先乱的怪局。

私有化方案还没问世就被起诉/

去年12月发起招募股东的美国集团诉讼的中国律师郝俊波，于1月29日在个人博客上发表了题为“戴尔私有化被起诉股东免费诉讼”的博文。

邓俊波在博文中说:“如果你持有戴尔的股份，你有权提起诉讼，要求戴尔提高股价，维护你的合法权益。”

值得注意的是，1月15日，布隆伯格新闻援引两位知情人士的话说，戴尔正在与外界就企业私有化进行磋商。 不久，戴尔个性化的消息传遍了it行业。 但是，戴尔政府从来没有对这件事做出过肯定或否定的回应。

1月15日，cnbc的davidfaber宣布，外部私募股权投资企业正在与戴尔就私有化进行谈判，私有化方案中的收购价格区间为每股13.5美元~14美元。

当得知邓俊波招募国内戴尔股票投资者免费参与起诉戴尔私有化事件时，《每日经济信息》记者有些困惑，但迄今为止，戴尔私有化事件还处于社会传言阶段，该企业的戴尔没有正面回应此事。 也就是说，这个传闻还没有说明事实的存在，起诉可能存在被动水的困境。

对此，邓俊波解释说，根据美国法律逻辑，屹至今没有否认戴尔有此传言，因此股东有嫌疑空。 如果股东认为私有化方法对戴尔股东不公平，或者至少有一位分析师认为收购价格低于潜在的收购交易价格，则股东可以怀疑私有化方法的不合理性，通过诉讼向陪审团提出戴尔私有化问题的真实性和收购价格的合理性

2004年，戴尔创始人迈克尔·戴尔离职时，当时坐在pc前座的戴尔纳斯达克股价曾一度达到40美元，但今年1月29日，戴尔收盘价为13.247美元，市值为230亿1000万美元，为峰值1000亿美元的市场。

戴尔市值和股价大幅下跌已成为资本市场推测戴尔私有化的重要推动力。

2007年，戴尔公司创始人迈克·戴尔重返江湖后，在戴尔内部推动了变革，此后，戴尔的财务状况也有了一定的改善。

每日经济新闻记者汇总戴尔相关财报数据显示，财年，戴尔营收529亿美元，净利润14亿3000万美元，财年，戴尔总营收和净利润分别上涨至620亿7000万美元和34亿9200万美元，分别比去年同期上涨1.1亿美元。

考虑到戴尔近年来的业绩有所回升，投资银行jefferies&； co拆船师petermisek认为，戴尔私有化的收购价格范围应该在15美元到17美元之间。 目前已明确的从民营企业收购的价格为13美元~14美元。

“从15美元的交易价格来看，我认为这种杠杆收购不太受支持。 》投资企业pzenainvestmentmanagementceo理查德·彭泽纳( richardpzena )做了如下陈述。

截至去年第三季度，该公司持有1400万股戴尔股票。 彭泽那表示，他的企业认为戴尔的估值应该达到每股25美元。 “我们可能会支持20美元的杠杆收购，但如果是15美元，我想相当于内部人士想要贱卖企业。 ”

值得注意的是，2008年，戴尔股价徘徊在25美元左右，而一年前为17美元左右。 换句话说，目前持有戴尔股票几年后的许多投资者的股价远远高于当前股价和已明确的私有化收购价格。

邓俊波对此指出，在这种情况下，持有戴尔股份的股东有权提起诉讼，要求戴尔提高收购价格，以维护自身的合法权益。 邓俊波表示，戴尔股票投资者已于1月25日在美国起诉戴尔公司，试图阻止戴尔潜在的私有化收购计划。

成为诉讼和私有化的现实障碍/

据每日经济新闻记者介绍，戴尔最近一季度的现金总额为140亿美元，除去债务后的净现金总额约达50亿美元。 但是，1月30日，这家企业的市盈率仅为8.99倍。

据采访，考虑到戴尔的低市盈率和高净利润率，目前传言的过低收购价格不被长时间持有戴尔股票的投资者接受，这是他们中的一些投资者起诉戴尔私有化的首要原因。

清科资本投资经理刘文炳对《每日经济信息》记者说:“收购时的溢价率达到20%~30%，可能会达到股东期望的收购价格，但那时的交易价格可能会很高。”

即使以30%的收购溢价率计算，这一收购溢价率也低于汤森路透估算的去年高科技领域融资收购的平均溢价水平。 1月29日，戴尔收盘价为230亿1400万美元。 假设有30%的收购溢价，戴尔私有化收购的估值将提高到近300亿美元。 1月30日，布隆伯格新闻援引知情人士的话说，戴尔在私有化交易中的估值为230亿美元至240亿美元，约为每股14美元。

虽然在私募股权交易中的交易估值很难满足投资者的心理预期，而且投资者可能会起诉戴尔，但戴尔似乎已经做好了应对的准备。 1月21日，据外信报道，戴尔聘请投资银行evercorepartners为董事会特别委员会提供顾问服务，验证企业是否能收到更好的报价，防止在企业私有化过程中，引发不必要的诉讼和批评。 戴尔预计，在宣布私有化后，股东可能会向法院提起诉讼。

是投资者诉讼或戴尔私有化进程中的现实障碍。

郝俊波说，立案后，首先向法院申请戴尔私有化，停止交易。 不停止的，可以向法院申请，诉讼期间达成的收购协议无效，最终由法院裁定； 其次，向法院调查私有化过程中是否存在欺诈行为，申请取证购买价格的合理区间。 如果投资者胜诉，戴尔将提高私有化的对外报价，然后由法院裁决律师费的支付方式。 因此，对于私有化中的收购者来说，必须提高收购价格，如果影响这个私有化的过程，或者戴尔根据之前谈判的收购价格进行交易，戴尔将根据实际收购价格与法院裁定的合理收购价格之差，确定股东的相位

1月30日，彭博新闻援引知情人士的最新消息称，在戴尔私有化中，该公司创始人迈克尔·戴尔计划利用所持15.7%的企业股份和约10亿美元的个人资金购买戴尔的大部分股份。

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来源：澎湃商业网