“巴菲特致股东信读后感二：必需寻找超额收益”

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王炯业

如果你熟悉复利率的概念的话，下一个收益率一定会很惊讶。 巴菲特说，我们的a股和b股每股账面价值年增长13%。 过去46年，现有管理层上任以来，账面价值从19美元增加到95453美元，年复合增长率为20.2%。 复利的力量是如此可怕。 如果你今天持有1万元，按每个月31日计算，每天增加5%，那么3个月后，你将获得近100万的利润。

而巴菲特正是依赖于复利率的概念，成为了全球瞩目的投资者。 每年20%的复利率让所有人都不得不佩服，但巴菲特常常被认为只通过投资获得收益率，但其实巴菲特每年在股市上获得的收益率应该不到20%。 于是，他又给

股东的信巴菲特透露了这些奥秘:我们投资的第一个组成部分:股票、债券、现金等等价物。 年底，这些投资的市值达到1580亿美元。 ”

“在我们的投资中，通过保险保留金进行的融资占了660亿美元。 这些是我们暂时在保险运营中拥有的，但不是我们的。 只要保险业务不赚钱，这些钱就是自由的。 ”

换句话说，这660亿美元是伯克希尔哈撒韦公司免费借的钱。 这笔钱不需要支付利息，但银行贷款利率约为5%左右。 反过来粗略计算，巴菲特应该从过去46年的收益中减去这

投资者啊！ 不！ 我不能像他那样设立保险企业获得超额收益率，但我在a股市场有衍生产品。 例如各类并购交易、股权激励型交易，但随着a股市场的扩大，国际化道路逐渐成熟，相信很多衍生品充满了整个市场。 这是在选择好领域的好企业的基础上，通过运用对冲基金的模式可以达到超额收益。

成功的私募说:“即使以平价买好企业，收益率也不会变高，也有可能出现亏损风险。” 那个故事值得深思。

来源：澎湃商业网