“莫夸大民企困难 误导货币政策”

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今年以来，中国经济增长率下跌的迹象明显，有关中国经济硬着陆和通货膨胀的警告仍在持续。 而且各界人士普遍认为，鉴于零散、个别中小民营公司的经营困境，中国应及时调整货币紧缩政策。 这些观点大多只反映了部分数据和事实，并不是在全面了解经济基本面的基础上建立的，也有为自己的代表开好处方的好处。 中小民营公司融资环境恶化是客观事实，但显然被夸大了。

今年温州某知名公司倒闭的直接原因是，企业广告主在澳门赌场输得一塌糊涂后，以民间高利率借款还债后，人间蒸发。 很明显，货币紧缩政策不应该为这种人的恶习和荒唐负责。 根据央行温州中心支行对民间借贷的监测，温州融资中介机构贷款市场上，借贷资金用于公司经营的比例从上年末的30%下降到20%，信贷资金越来越流向非实体经济行业。 既然大部分民间借贷资金没有用于实业经营，如果放松货币政策，最重要的结果是资产泡沫的进一步膨胀和通胀压力的回升，实体经济的利润比较有限。

许多报道称，民间借贷利率月利率达到5%左右。 其实，个别利率意义不大，最重要的是加权平均的利率。 正常经营下，99%以上的公司相信无法支撑5%的月利率。 能够承受如此高利率的公司一定会成为银行的声援对象。 根据海通证券在宁波的调查，当地典型利率最高为月利3分之2，委托贷款年利率为7%~8%，小额贷款企业年利率为18%，民间自主商定月利3分之5。 宁波高新技术产业开发区去年向中小企业发送过集合信托产品，综合年利率超过7%，预计今年将达到9%以上。 主要经营汽车安全用品的余姚市邦泰塑料制品厂负责人最近在《半月谈》杂志上表示，邦泰依赖民间贷款，无担保月利率通常在1%左右。 他还说，江浙一带百万元以下的资金，以这种方式筹集比较普遍。 很明显，极端个别的高利率不代表民间借贷的整体利率水平。

除李嘉诚、杰克·韦尔奇等少数经营高手外，许多成功公司的父母都集中在某一领域。 但是，许多中国民营公司的房子正在多头“作战”。 日前，浙江省中小企业局发布的报告显示，几年前，一些中小企业将工业公司作为融资平台，将资金用于房地产投资等领域。 进入今年以来房地产市场不景气，公司不断吸引实业资金，以保证楼市的钱，这也是公司资金紧张的重要原因。 招商银行调查显示，许多出现资金链问题的小公司，主要业务不突出，招商银行通常不向这类公司贷款。 左右张弓，四方出击的公司，不仅银行不能冒险放贷，民间借贷的价格也显示出可能“殉葬”的风险溢价。

民营公司的经营环境不仅现在不好，而且前所未有地好，银行在信用方面有差别。 以深圳为例，根据当地金融机构提供的数据，上半年该市银行贷款约1.4万亿元，但对年销售额在3000万元以内的中小企业，发放的贷款余额还不到1000亿元，不到8%。 但是，中小企业由于体制上的特点，长期以来都比国有企业经营效率高。 今年1~5月，全国规模以上工业公司利润比去年同期增长27.9%，国有及国有控股、集团公司、股份制公司、外商及港澳台商业投资公司和私营公司分别增长19.6%、29.8%、33.1%、15.4%和45.2%。 从数据来看，民营公司并未陷入“困境”。

如果放松货币政策，中国民营公司能再次繁荣吗？ 显然不是。 市场竞争的结果是优胜劣势，不是所有公司都持续经营。 许多民营公司梦想着人口奖金带来的超低工资100年不变。 人工价格上涨是不可逆转的大趋势，在某些领域产业集中度的提高也是不可缺少的。 江苏曾自豪地宣布全省民营公司平均寿命达到7.5年，高于全国平均水平6年。 民间公司的平均寿命有2.9年和3.5年的不同结论。 所以，民营公司的破产应该是常态。 经济学家谢国忠表示，许多人突然对中小企业特别关心，向中央政府施压，迫使其放松政策，目的是大量资金流向地方政府和房地产市场，而不是中小企业。

总之，在民间贷款只有20 %~30 %用于实体经济的情况下，货币宽松对于民间公司的实业经营来说利润有限，但有可能吹出资产泡沫和通货膨胀。 夸大民营公司的经营困境可能会误导货币政策。 / br// h /

来源：澎湃商业网