“央行严打银行间债券异常交易 价钱偏离估值超2%即违规”

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经记者李书毗发在北京

债券的异常交易给市场带来的一定是混乱和故障。 上周四和周五，人民银行金融市场司召集各分行在北京就债券交易的管理召开座谈会，讨论应如何监测和调查银行间债市的异常交易行为。

债券的异常交易是困扰银行间市场已久的“痼疾”。 商业银行以各种方式达成非正常交易、虚增规模倒挂交易或严重偏离市场公允价值的价格成交，拉平利润，逃避监管。 各种手段已成为银行间债市运营的“潜规则”。

异常交易到底是从哪里来的？ 一位业内人士指出，银行间市场的各种评价指标按交易量排名，这一评价体系成为金融机构交易的最大动力。 另外，金融机构之间、同一银行的自营部门和资产管理业务部门之间，有可能通过异常交易达到利润运输的目的。

人民银行此时召集了所有分行共同策划管理债券交易，表明了监管部门重组市场的决心。 根据会议精神，债券价格及其估值偏离2%以上将被定义为异常交易，并将受到严格调查。

异常交易是什么？

异常交易是指成交价格严重偏离市场公允价值，单笔报价或交易量远高于实际诉求，交易双方或多人虚增交易量为目的。

一家商业银行交易员昨天向本报记者指出，债券异常交易的情况在银行间市场普遍存在。 “金融机构有可能出于各种目的突破监管限制，越来越多的情况是为了提高在同业中的排名。 很多机构都在做。 你不做的话会吃大亏的。 ”

以突破监管限制为例，许多金融机构的债券投资头寸受到规模或信用额度的限制，金融机构通过债券的“代办”来调整投资规模、监管

所谓“持有”，是指金融机构用现券的方法卖出债券后，与交易对方个人达成协议，在未来的某个时间点以价格买入这些债券，然后陆续滚动下去 “养券”往往会使债券的交易价格和市价产生较大的偏差，直接导致异常的交易价格的出现。

据介绍，“养券”在金融机构中非常普遍，许多机构都不会将债券“养”在其他地方，占用自己的投资额，但其交易对方事先咨询过的买卖价格。

据本报记者所得数据，9月15日，南昌商业银行向仙桃农信社购买了2.4亿元[面值]「08国开14”，仙桃农信社16日购买。 双方两天的成交价格都偏离了“08国开14”的评价值21%以上。

“这将会带来非常大的信用风险。 ”一位业内人士表示，两家商业银行交易部门一般私下签订协议，与央行关于只能在外汇交易中心网上开展回购业务的规定不一致。 如果债券的交易价格和市场价格相差太远，就会被巨额差额诱惑，导致某一方放弃合同，从而可能导致市场混乱。

“养券”还有其他目的，多用于调节利益。 “在外面养着债券，考虑着什么时候实现利益。 在熊市可以实现利润来应对考核压力，在牛市中可以掩盖利润，形成“不鞭策牛”的局面。 ”

“养恤金”有时用于满足商业银行资本充足率的要求。 债券投资也必须占有资本金，月末、季末，商业银行经常通过调整债券投资规模代替债券来满足监管要求。 此外，对于货币基金等有严格长期限制的投资组合，可以通过“养恤金”投资期限较长的债券，实现高收益率，逃避监管。

另一种异常交易——为了拉升交易量而换债券，在金融机构之间也是极其普遍的，这也是最没有技术含量、最容易操作的交易。 具体来说，两个金融机构可以通过同一天多次买卖一个债券来扩大规模，并以任意相同的价格操作。 因为这也容易引起价格的异常波动。 8月26日，哈尔滨银行和鄞州银行之间的“08南网债01”的交易也很奇怪。 首先哈尔滨银行向鄞州银行出售的0.2亿元(面值)的该债券，随后于同一天回购，但这两个买卖交易价格为

央行为

[// /。 “债市与股市不同，债市整体波动性小，2%的容忍度可以说已经很宽容了。 ”

具体认识由外汇交易中心(前台)和中央国债登记结算企业)后台共同执行。 外汇交易中心根据实际收益率曲线进行检验，成交债券收益率偏离该曲线200个基点以上，视为异常交易； 中央国债登记结算企业通过比较债券交易价格和中债评估体系明确的价格，将偏离2%以上的交易，视为异常交易。

一旦这些异常交易被记录下来，央行可能会通过发函或现场检查的方法进一步确认，情节严重时将采取相应的处罚措施。 具体而言，违规机构可能面临失去业务资格的风险。 “央行也在考虑改革做市商的排名制度，从根本上吸引金融机构的规范性运营。 与会者解释说，交易量排名是金融机构取得国债承销资格的重要考虑因素。 央行规定交易量不包括在交易量的排名统计中，但严重违规的机构可能会取消各种排名资格。 / br// h// br// h// br// h// br// br// br// br// h /转载时，请联系“每日经济信息”。 未经《每日经济信息》授权，严禁转载和镜像，违者必须追究。 / BR// HR// BR /每次预约都要打电话[/BR// HR// BR// HR//北京: 010-59604220上海: 021-61283003

来源：澎湃商业网