“银行理财产品收益下滑 各类金融机构现交叉投资趋势”

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12月14日，北京，天空下起了瑞雪。

同日，《每日经济信息》主办的中国金融论坛及第三届金鼎奖颁奖仪式在北京举行。 这次论坛，中国人民银行、银监会、银领域监管协会、信托业协会和国家外汇管理局的高层领导和嘉宾齐聚一堂。 而且，北京银行、民生银行、光大银行等金融机构的代表也全员出席，首都经济贸易大学和西南财大的专家学者为中国金融领域的快速发展和改革制定了计划。

同日，《每日经济信息》正式发布了《年度理财市场报告》。 这份普益财富数据支撑、西南财经大学信托与理财研究所研报，标志着各方在年宏观经济和金融形势下，理财市场出现的最新快速发展和变化:从银行理财收益趋势到渠道拓展、从信用卡市场创新到电子银行快速发展引擎。 从集合信托的竞争结构，到黄金投资的诉求分解，到保险领域的快速发展机会……

今天，我们从报告中选择一部分精彩的文案，与网民见面。

年，央行先后两次下调存款水平和两次降息，银行理财产品收益率不断下降。

根据《年理财市场报告》，今年以来，截至11月20日，银行理财市场发行的个人理财商品共计26739件。 但是，银行理财产品的收益率呈减少趋势。

央行的一系列货币政策对银行的理财商品收益率有很大的影响，特别是债券、货币市场类和组合投资类等稳健型理财商品。

商业银行开展理财业务可以说是利率市场化的前期演习。 在利率管制的时代，银行无法利用价格战手段吸收存款。 但是，银行的理财产品正好给了这个机会，银行从此以理财产品为载体处理了利率管制与存款诉求之间的矛盾。

银行在理财业务中获利，促使其他类型的金融机构参与竞争。 以往分业经营的金融结构正在逐渐被打破，未来各类型金融机构的投资管理工作呈现出交叉投资的快速发展趋势。

人民币理财收益率逐月下跌

年，我国货币政策的总体趋势是由微调事前调整转为适度宽松。 央行先后两次下调准存款率后，从6月8日开始，央行下调1年存款基准利率0.25个百分点，将金融机构存款利率波动区间上限调整为基准利率的1.1倍，金融机构贷款利率波动区间下限调整为基准利率的0.8倍。 一个月后，央行再次降低利率。

值得注意的是，存款利率首次出现在向上波动空之间，贷款利率波动区间的下限也从原来的0.9倍进一步下降。 央行此前实行的利率管制放松，市场将此时视为利率市场化的开始，基准利率特别是存款方面的市场地位将从此弱化。

央行的这类措施分化了各商业银行的存款利率。 股份制、城商行等中小商业银行对存款利率的标价略高于国有大型商业银行，中小银行可以利用高利率政策弥补网站和企业品牌的劣势。

商业银行开展理财业务可以说是利率市场化的前期演习。 在利率管制的时代，银行无法利用价格战手段吸收存款。 银行理财产品的诞生正好给了这个机会，银行从此以理财产品为载体处理了利率管制与存款诉求之间的矛盾。

从近几年的现实情况来看，市场上发行的大部分银行理财产品都具备“类存款”的性质，产品收益率在一定程度上体现了银行获取资金的价格。 由于该央行的利率政策对财富科技商品的定价起着指导作用，因此产品收益率随着基准利率的调整将呈现正相关波动。

央行的一系列货币政策使市场资金面相对宽松。 由此，银行理财产品的收益率有下降的趋势。 以人民币债券和货币市场类产品为例，从年1月6个月开始，一年期产品平均预期收益率为5.58%，随后各月平均收益水平逐渐下降，10月降至4.43%，剩下期走势相似。

基准利率的下降对银行理财产品收益率有很大的影响，特别是债券、货币市场类和组合投资类等稳健型理财产品，这些产品的投资对象多为银行间债券、货币市场工具、信贷资产、票据资产等固定收益类投资品种，因此这些投资品种的定价与基准利率同样为正相关

外汇财富科技商品的价格一起下降

年下半年，工、农、中、建、交、汇丰等各大商业银行下调了外汇存款利率。 以中国银行为例，8月27日调整了美元、欧元和港币的存款利率，将活期存款利率分别从0.10%、0.10%和0.02%下调至0.05%、0.01%和0.01%。 另外，美元、欧元一年期存款利率从1.00%、1.10%降至0.75%、0.70%，其余各期利率也有不同程度的下降。

商业银行普遍下调外汇存款利率的原因，一是全年人民币升值预期明显减弱，再加上外贸形势疲软和房地产下跌，公司和居民持有外汇的热情高涨，外汇存款规模迅速增加，但外汇贷款增长率没有跟上； 这是因为外汇存款贷款之间造成了很大规模的差额。 此外，欧美等先进经济板块维持低利率、降低利率的行为有缩小国内银行外汇存款业务的利弊，破坏外汇存款贷款之间的供求平衡，给商业银行带来巨大压力，大型商业银行集体下调外汇存款利率。

受外汇存款利率下调的影响，外汇财富科技商品的收益率也连续下跌。 下半年以来，各外汇货币不同投资期限类型的财富科技商品相对于预期收益率的定价有下调的趋势。 以美元1至3个月期间的债券和货币市场类财富科技商品为例，5~10月，该类型产品平均预期收益率从2.89%降至0.58%，下跌速度和幅度明显。 此外，澳元、欧元、港币等货币财富科技商品的预期收益率也有迅速下降的趋势。 此外，外汇财富科技商品发行量也明显减少。 5月，市场发行了近250种外汇产品，但10月只有110多个。

滚动型和开放版本增长

年，银监会开始规范各大商业银行历来热衷发行的超短期高收益的财富科技商品，并停止了一个月内期限的财富科技商品发行。

目前，各大商业银行纷纷停止发行1个月以内的期限财科技商品，但超短期财科技商品旺盛的诉求为银行开辟了新的道路。 另一方面，银行迅速大量推出31日至40日期限的产品代替超短期产品，使1个月以内期限的产品的市场份额被1个月至3个月期限的产品吸收。 年以来，1个月至3个月产品市场所占比例达到56.30%，而去年同期不足30%。 另一方面，参照证券投资基金的运用模式，各商业银行开始发行滚动型或开放式产品，产品的开放式购买和回购间隔在一个月以内，这类产品对超短期产品的可替代性明显较高。

截至2009年11月20日，本年度银行理财市场共发行滚动型或开放式产品102种，较以往有明显增长。 从投资期限来看，这些产品的开放购买和回购时间间隔多为1天、3天、1周、半个月或1个月，很好地满足了投资资金流动性的诉求。 从投资门槛来看，滚动或开放式理财产品的购买起点为5万元或10万元，部分产品甚至更高。

滚动型或开放式的理财产品继承了一直以来传承下来的下一代理财产品的方法，投资者在下单时可以获得产品的期望收益率。 只是，在产品运用中，这个收益率可能会根据市场利率水平、资金紧张程度、各商业银行的产品开发战略等因素进行调整，这样前后两个滚动投资期的收益率可能会有所不同。 例如，每年两次的利率下降直接导致这类产品的收益率普遍下降。 由于这些产品的投资对象多为债券、货币市场工具等低风险投资品种，因此产品到期后支付收益率的可能性极高。

从具体投资收益率来看，半个月内间隔期滚动型理财产品的收益率一般为2%~3%。 但是，在月末、季末、年末和节假日之前，银行一般会提高产品收益以吸引短期资金，帮助银行在这些时间点满足内外部监管审查要求。

各金融机构有交叉投资的倾向

近年来，股市和楼市两大早先流传下来的个人投资市场盈利效果明显减弱，但相反，银行理财市场呈现爆炸性增长态势。 这说明我国金融机构在财富管理行业发展迅速空之间是巨大的。

银行在理财业务中非常盈利，促使其他类型的金融机构竞相分享数十万亿元的财富管理蛋糕。 如基金企业，银行超短期理财商品受政策限制时，抓住机遇推出创新短期理财基金，仿照银行理财商品设定一定的投资期限。 多数为7天、14天、28天、30天、60天或90天，有望在货币市场基金以外的短期理财市场中获得越来越多的市场份额。 此外，各大证券公司也根据市场形势提出了相应的创新措施。

由于股市表现不佳，一度以股票投资为主的证券公司集合理财计划遭到冷遇。 各证券企业公布了投资、债券和货币市场工具的现金管理型集合计划。 该产品参照的是商业银行与休息日搁置股票投资资金相比开发的短期财富技术商品的方法。 其一，集中股票投资者的证券保证金进行短期品种的投资，保证金账户的资金获得普通存款利率的4~6倍以上的收益，使投资者在股市低迷时无需转移资金直接参与低风险品种投资。 这样，各类型的金融机构在理财或投资理财的商业模式上开始出现趋同，相互学习对方的优点，根据自身的商业结构和创新思路开发类似的产品，供投资者比较选择。

由此可见，过去分业经营的金融结构正在逐渐被打破，未来各类型机构之间的业务相似度将会提高，特别是在资产管理行业，各类型机构之间的竞争将趋于白热化。 另外，各类型机构之间的相互合作也有望加强。

从监管政策方面看，年各类型金融机构的监管层相继出台了理财和投资理财业务规章制度。 证券监督管理委员会发布的《证券企业集合理财业务实施细则》允许集合理财计划投资担保收益型和保本浮动收益型银行理财商品，限额特定理财计划投资银行理财商品、证券企业特别理财计划和集合资金信托计划。 另一方面，保监会发布的《关于扩大保险资产管理范围的通知(征求意见稿)》保证将收益型银行理财商品、集合资金信托计划、证券公司的集合资产管理计划纳入投资范围。 因为这各类型金融机构的投资管理工作呈现出交叉投资的快速发展趋势。

银行理财市场的现实状况也表明各类型金融机构之间的合作正在加强 过去，银行财科技商品合作机构以信托企业为主，但近两年来，监管层明显加强了对银信合作理财业务的限制，督促银行寻求其他合作机构。 目前，证券公司定向资金管理已成为信托的重要替代者之一，基金、保险等其他机构也逐渐加入银行理财业务的合作者。

银行财科技商品合作机制类型的扩大也促使了新股认购类产品的重启。 2007年，新股认购产品因a股市场行情爆炸性上涨而受到市场欢迎，但随后由于新股认购制改革和信托企业股票账户限制，此类产品发行停滞。

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来源：澎湃商业网