“前11月股权投资总额达6683亿 远超去年全年”

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经过实习记者张寿林

寒冬来了吗？ 至少从投资规模来看，这个说法不成立。

12月6日，清科集团公布的《年中国股票投资市场回顾与展望》显示，1-11月，国内市场股票投资总规模为6683亿元，去年全年投资规模为5255亿元，今年前11个月的投资规模已经远远超过去年全年。 清科集团董事长倪正东确定，目前的市场不能说是资本寒冬。

数据显示，今年创投平均投资额为0.33亿元，比去年的0.42亿元有所下降。

对此，源铄基金副总裁唐子成对《每日经济信息》记者表示，在浓厚的创业创新氛围下，种子轮、天使轮的投资比例不断上升，但这些投资额小于a轮。 前者数量稀释了a轮的占有率，创投平均投资额下降是统计解决后反映出来的结果。

资金将主要投入早期和后端

根据上述研究报告，今年前11个月的股票投资额超过了去年全年。 年1月~11月，股票投资市场投资规模7859件，共计6683亿元，年投资规模8365件，共计5255亿元。 市场上关于资本寒冬的呼声不断，倪正东指出，这不能算是资本寒冬。 “真正的资本寒冬是2001年的时候，那时真的很多机构没有钱，很多企业都死了。 ”

根据中国证券投资基金业协会的数据，截至今年10月底，该协会已注册私募基金管理人17271家，实际缴纳规模7.26万亿元，私募基金从业人员27.79万人。 年初，这些数据分别为6974家、2.11万亿元、12.44万人。 不到两年，基金的实际缴纳规模增长了三倍以上。

值得注意的是，年创投平均投资额下降0.33亿元，年此数据为0.42亿元。

对此，倪正东解体认为，许多被投项目是早期的，证明了其平均水平在下降。 “资金最初投入初期和后端，中间段是最难的。 ”

唐子成也向《每日经济信息》记者表示，在创业创新的浓厚氛围下，种子轮、天使轮融资数量上升，这些投资额相对于a轮较小，前者数量上升，稀释了a轮占有率，创投投资额平均水平下降。

关于资金走向两端的现象，他分析指出，因为初期项目增长速度快，接战多，容易退出。 在中间阶段，项目运营模式基本定型，不容易改变，接受者相对较少。 在后端，由于退出快，资金很有吸引力。

据报告，今年天使轮的平均投资额为1100万元。 倪正东表示，这相当于2005年a轮的限额。 目前，a轮平均投资5000万元，b轮1.13亿元，c轮2.68亿元，d轮平均为3.91亿元。

[/s2/]vc/pe对ipo的透过率接近62 % [/s2/ ]

退出方面，在全球范围内，前11个月有231家企业完成了ipo，vc/pe对ipo的渗透率为61.9%，100家上市公司中有近62家得到了vc/pe的支持。

倪正东表示，今年ipo数量相对减少。 退出的最好的一年是一年。 那一年，京东、阿里巴巴上市，多家机构获得数十亿美元的回报。 “今年几个(企业)的ipo规模加起来也就几十亿元人民币，不是个好的退出年。 即使抛售股票，也是几年前对ipo企业的改变。 ”

并购在退出方法的地位上越来越突出。 今年1月~11月，中国并购市场完成2904笔交易，同比增长18.2%，披露金额并购样本共计2256件，合计交易金额为1.34万亿元，比去年同期增长49.2%，平均并购交易额为5.94亿元。

报告显示，进入今年以来，并购市场整体保持快速增长，受到国有企业改革、海外资产并购、产业转型、大型并购等的广泛关注，并购规模更是创历史新高。 但与以往不同，监管层强调风险防范，政策制定和监管对恶意收购、“意匠”寻租等起到了一定的抑制作用。

倪正东认为，并购在退出方面越来越重要。 许多由vc/pe支持的公司在上市后倾向于进行并购投资。

“将来天使、vc、pe、上市公司之间的紧密合作会增加吧。 上市公司的创始人，天使投资者，成为其他基金的lp。 这种融合是推动我们股票投资的重要力量。 倪正东说。

在回报方面，根据ipo后20天的回报数据，国内市场明显高于海外市场。 其中，上海证券交易所为9.31倍，创业板为11.75倍，中小板为14.24倍。

展望下一个市场的快速发展，镍正东认为领域缺乏轩然大波。 2000年左右迎来pc网络浪潮； 年前后，移动网络浪潮汹涌而来，但这两个浪潮趋于平静，明星项目减少。 但是，他仍然认为投资市场非常活跃。 因为中国是最大的投资市场。 他预测，到2010年，中国股票投资市场管理的资金将超过10万亿元。

来源：澎湃商业网