“年报揭秘6.8万亿险资投资逻辑：看重低估值蓝筹股 加码长久期债券配置”

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经记者袁园每个经王都很信服

在a股四大上市保险企业年报上公布，四大上市保险企业的净利润也引起了领域的关注。 其中，投资收益的回升被认为是上市保险企业年净利润的回升因素之一。 那么，拥有万亿单位危险资金的四大危险企业的资金配置的秘密到底是什么呢？

《每日经济信息》记者整理4家上市保险企业年报，年，中国人寿、中国平安、本保险和中国太保4家上市保险企业合计投资资产68123.24亿元，合计总投资收益3432.64亿元，同比增长22.7%。 在资产配置方面，4家保险公司都在固收类和权益类资产方面做了充分的努力，在权益类方面，保险企业重视低估值的蓝筹股，在固收类方面，加大长期债券和基金方面的配置是首要的。

这个资产配置理念也延续到了去年。 风险企业家表示，对年权益市场，期望继续增长型股票、高质量增长股和白马龙头股。

投资收益:四险企业去年1日入账9亿4千万美元

与年四大上市保险企业相比，特别是在投资地，可以说是利润丰厚的一年。 可以说投资收益的增加是业绩上升的首要动力。

据统计，全年中国人寿、中国平安、本保险和中国太保合计投资资产达到68123.24亿元。 其中，中国人寿投资资产25932.53亿元，居四大保险企业首位，中国平安、中国太保、本保险分别为24494.74亿元、10812.82亿元和6883.15亿元。 与年相比，四大上市保险企业总投资资产增加7324.4亿元，投资资产增长最快的是中国平安，一年增加4446.94亿元。

不仅投资有所增加，四大风险企业的投资收益也在上升。 据《每日经济信息》记者统计，4家保险企业的年总投资收益达到3432.64亿元(平均每天9.4亿元)，比去年同期增长22.7%。 中国人寿、中国平安、中国太保、本保险年总投资收益分别为1290.21亿元、1261.5亿元、534.17亿元、346.76亿元，与去年同期相比增长最快的是中国平安，增长率达到33%，中国太保、中国人寿、本保险。 中国人寿、中国平安、中国太保、本保险的总投资收益率分别为5.16%、6%、5.4%、5.2%。

对于投资收益的增加，4家保险企业表示资本市场的变暖与投资组合的增长有关。 例如，中国平安表示，受国内资本市场回暖的影响，股票、基金买卖差价利润增加，总投资利润实现较快增长。 中国人寿副总裁赵立军认为，总投资收益的增长是由于投资组合利息类收入稳定增长，公允价值变动损益增加。 中国太保去年投资收益增长较快，主要由固定利率投资利息收入和权益投资资产红利收入增长组成本保险在年报中指出，年总投资收益率增长的首要原因是固定收益投资利息收入和权益投资红利收入增长，以及资本市场波动导致的上涨企业投资资产买卖价差收益同比增长和公允价值

一位业内人士告诉《每日经济信息》记者，保险费来源于国民保险费，其本身具有稳健投资的特点。 因此，危险资金除投资股票债基等标的外，还将投入国家政策性大型周期项目。 因为风险资金量大，投资专业性、新闻透明度、敏感性都有特点。 由于这种投资收益具有可持续性，通常不会有大的波动。

投资渠道:权益类和债券型品种很受欢迎

四大上市初创企业的投资回报率突出，初创企业的投资路径也值得关注。 因此，关于危险资金的投入也值得拆除。 据《每日经济信息》记者统计，年，a股四大上市保险企业布局方面的一些变化在权益类和固收类两个方面最为明显。

在权益类方面，除中国人寿配置占有率下降外，其余3家公司呈上升趋势。 具体来说，中国平安权益投资达到5803.05亿元，比去年同期增长58.2%，特别是提高股票投资力度，股票账面价值从全年1363.5亿增加到2724.74亿，比去年同期增长了近两倍，占总额的比重从6.8%上升到11.1% 另外，中国平安在权益型资金和股权投资上的投资占有率也有所增加。 中国平安表示，年企业将比较有效地把握权益市场机会和港股价值最低的投资机会，增持高质量的蓝筹股龙头，加大港股配置。

中国太保权益投资金额1577.45亿元，占比较年的12.3%，增加到14.6%，比上年增加36.1%。 自有资本投资比例上升，也是因为增加了股票投资，每股投资额为589.59亿元，从去年的3.3%上升到5.5%，比去年同期增长89.1%。 中国太保表示，在权益资产投资中，企业注重高股息、高流动性、低估值的蓝筹品种，很好地把握了a股和港股的市场机会。

固收类增加明显的是中国人的寿命。 年，中国人寿减少了权益配置，而且增加了固收资产。 年报显示，全年中国人寿固定到期类投资金额为20942.76亿元，比去年同期增长9.07%，达到80.76%。 中国人寿表示，年企业将掌握利率高位配置窗口，公开提高长期债券、债权型金融产品配置力度的市场权益以维持合理的仓位投资，把握结构性机会，重视港股配置价值。

本保险进一步增加了权益投资与固收类投资的配比，权益型金融资产和债权型金融资产金额分别达到1313.7亿元和4634.68亿元，较年末有所上升，分别达到19.1%和67.3%。 其中，债权计划、债券和债务、股票、基金等行业的投资占有率上升。 根据本保险，年企业反复投资理念，反复基本面投资构想。 基金投资加大了价值蓝型基金的投资力度，分阶段配置了领域基金。

另外，上市保险企业在投资性房地产行业的配置也在上升。 投资性房地产，是指为获得租金和(或)资本增值而持有的不动产，包括租赁土地的开采权、持有并拟增值转让的土地的开采权、租赁的建筑物。

总体来看，中国平安、本保险、中国人寿3家上市保险企业去年末投资性房地产余额分别为471.54亿元、47.41亿元、30.64亿元，均比年末有较大幅度增长。

投资趋势:蓝筹股优良股等成为配置点

在年投资收益高涨的今天，危险企业的年资产配置计划调整不大，基本上是重复稳健的投资和价值投资，关注资本市场的蓝筹和白马龙头股。

中国平安首席投资官陈德贤日前表示，股权投资将继续去年的做法，重点是关注稳定分红、盈利能力强、管理能力强的公司。 年的成绩好的是大盘蓝筹股，但是年的中盘股可能已经拐点了。 有中盘股票和交易性的机会。

另外，中国人寿副总裁赵立军在业绩发布会上表示，a股仍有结构性配置机会，包括稍高质量的成长股在内，中国人寿将加强多元化战略。 一位国寿相关人士进一步解释说，由于外部冲击迫近，市场波动明显上升，必须跟踪欧美加息进程、全球贸易摩擦、美股风险流失、国内监管政策，灵活监管仓位。 领域方面，可能带来的调整是配置增长龙头的好时期，目前可以筛选出医药、计算机、电子等“四新”相关领域利润和估值一致的高质量股票。 主题中，可以关注沪深两地交易所大力支持的新锐、“独角兽”概念的投资机会。

东方首席分解师徐承远表示，预计全年保险资金投资收益率将继续稳定上升。 一是长期投资收益率受利率水平的影响最大。 年下半年以来，10年期国债到期收益率呈现回升态势，对保险资金投资收益率形成了正面支持； 二是从政策方面看，随着监管放开对沪港通等地保险资金参与的限制，保险资金海外投资渠道将得到较为有效的扩大，全球化资金配置有望进一步提高保险资金投资收益率。

“在股权配置方面，全年资本市场持续分化，业绩明确、估值合理的价值蓝筹股持续上涨，估值高、业绩波动性大的中小板、创业板持续下跌。 ”徐承远表示，预计保险资金对权益类投资的配置仍以价值蓝筹股、白马股为主。 保险资金稳定的投资模式仍在继续，蓝筹股、支出升级、制造业升级、新经济、新能源等行业是保险资金配置的重要行业。

一位业内人士在与《每日经济信息》记者交流时表示，全年保险资金重点配置高质量增长股和二线蓝筹，在选股仍以业绩为主线，寻找估值合理的股票，但前期涨幅过高的大盘蓝筹将适时减仓。

来源：澎湃商业网