“遭遇“货币幻觉”银行股面临“压力测试””

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经记者陈珂从上海

发行，自4月底新一轮行情开始以来，市场主流观点主张以银行股为代表的蓝筹股将取代主题素材成为大盘上的原动力。 但是，近一周银行股的整体表现相当反复。 截止到昨天收盘，除宁波银行和南京银行外，12家a股上市银行全部以下跌收盘，折戟0.94%最终收盘。

“虽然经济复苏的速度不如预期乐观，但银行信贷绝对规模的环比大幅下降，这让市场对银行本来在量上弥补价格的战略表示担忧。 ’昨天，一家证券公司的拆迁师谈到了“每日经济信息”。 西南证券领域的分析师立春将这一变动视为市场的“货币幻觉”。 “从信贷投放的环比来看，市场不太能接受银行信贷额度的大幅下降。 ”

信用数据引起市场担忧

事实上，自4月信用数据公布以来，市场一直忧心忡忡。 今年一季度银行领域的表现好于预期，是因为一天的信贷投放弥补了网络利率差距狭窄的影响。 但是，1~3月都是新融资创下1.53万亿元记录后，4月单月降至5918亿元。

但是，相对于目前银行股的走势，市场上的人倾向于市场的短期重复。 国泰安拆师伍永刚认为，近期银行股波动是短期市场行为，银行板块基本面没有变化。 西南证券领域的分析师立春认为，目前存在“货币幻觉”，虽然在操作上存在分歧，但有必要关注结构的变化。 信用恢复是更健康的继续方法。

国泰的研究报告显示，4月份贷款增长的首要动力来自中长时间贷款，高收益业务所占比例的提高对银领域业绩的增长有积极意义。

中信证券认为，随着各银行资产负债相继完成重新定价，净利率差进一步大幅下降的可能性不大。 此外，随着资金供求关系的变化，资金市场收益率有可能率先稳定，含蓄利率差也将在二三季度触底。

银行股估值大幅贬值

由于银行领域的业绩与宏观经济变化趋势密切相关，除了信贷规模之外，银行股也令人担忧，因为经济复苏势头不如预期。

“对经济二次勘探的期待至今仍有市场。 》前面提到的证券公司拆船师认为，4月份的工业增加值比去年同期不到7.5%，远远低于市场前期评价的8%以上的水平。 “就像疾病牵线，这些数据会让市场认为即使银行股有前途，也不会马上对股价做出反应，从而影响持股信心。 ”

对此，付立春认为，目前明显的是，未来宏观方面有逐渐复苏的趋势。 “所以这期间银行股价格上涨得比较好，但是最近的下方调整也是正常的周期性变化。 ”付认为，如果担忧情绪蔓延，股价偏离基本面，未来也一定会回到合理的水平。

另一方面，东方证券从评价方面进行评价，目前“银行股评价/全市场评价”的比率低于0.5，为历史最低水平。 “从历史经验来看，银行股估值大幅折价后，将伴随银行股相对估值的回升。 ”

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苏格兰皇家银行:未来新增融资月平均6000亿

苏格兰皇家银行昨天发表的最新报告是2009年中国gdp预计 中国驻香港经济学家贝哲民表示，本轮经济周期已在一季度触底。 今后，每月新增融资额平均达到6000亿元，仍适应强大的gdp增长。

贝哲民认为房地产领域的早日复苏是gdp向上修正的重要推动因素。 他指出，2月以来房屋销售状况的好转有助于加快房地产领域的调整速度。 不过，贝哲民担心，经济复苏过于依赖公共诉求，住房投资和民间费用稳定，但商业投资持续萎缩，出口今年可能仍疲软。

关于对物价的看法，贝哲民费说:“通货膨胀将在年中卷土重来。” 他预计2009年上半年cpi将继续缩小，价格将比去年同期达到2.0%。 但随着大宗商品价格的稳定，价格的下降不会持续很久，通胀有望在明年重演。

考虑到通货紧缩预期稳定在一定范围内，房地产领域正在回升，贝哲民预计一年期贷款利率可能不调整，此前预计将下降27个基点。 但是，他认为不能完全排除利率下降的风险。 通过记者马骏骏

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来源：澎湃商业网