“老法师看盘：牛熊之争”

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4月以来，安信证券与国泰安裕之间展开了许多关于a股走势的空争论。 尽管国泰安妮坚持400分大反弹的看法，但迄今为止，安信证券也没有改变空的看法，空阵营中还有其他证券公司参与。

从过去的行情来看，4月上海综合指数下跌0.34%，5月上涨0.63%。 上海综合指数极大地打破了“五贫”的诅咒，应该说是有一点私募开始大力歌唱。 昨天( 6月2日)，我看到了私募大佬曾昭雄的意见。 他曾认为，a股市场将进入10年的慢动作行情，但现在已接近牛市起点，未来3个月a股将迎来战术牛熊转换。 他不仅认为a股即将迎来牛市，还认为可以与20世纪80年代初美国市场出现的漫长牛市相提并论。

曾昭雄基于什么做了上述评价？ 他的论据和逻辑能支撑观点吗？ 我看了媒体对他相关表现的报道，研究解体的框架是基于一系列数据的。 例如，a股的证券化率、市场销售率(市值与年销售收入的比率)、股东的增资和股权激励企业数量等。 曾昭雄的核心观点是，现在a股足够便宜，所以进入牛市，是长达10年的慢牛。

对于上述观点，我个人的看法是，曾昭雄忽略了一个非常重要的因素，那就是a股市场本身的体质能否支撑十年的牛市“马拉松”。 以前的文案认为，国内真正好的企业、有成长前景的创新高质量企业，不少没有在a股上市，如果高质量新鲜血液持续流入不足，拿什么来支撑a股长期牛市的出现呢？

但是，a股现在确实很便宜，但是便宜的话会成为牛市的起点吗？ 恐怕没那么简单吧。 我认为2000点有可能成为未来a股市场的中枢区间，如果下跌太多的话有可能反弹，但是如果市场结构没有大的变化，或者说不太容易上升。 简言之，如果成绩不好的企业不能退出市场，高质量的企业不能上市，市场将如何恢复活力，这是难以想象的。

我有时会想，为什么现在很多证券公司和私募都在使劲唱？ 不排除与自身好处的关联。 毕竟，对许多机构来说，在这个市场上只有多做才能赚钱，所以需要多唱歌。 另外，牛市来了，证券公司和私募所发行和管理的产品才能扩大，产生越来越多的收入。 这里可以举出一个证据。 现在也有很多进行对冲的民间企业。 他们不管市场下跌都能赚钱。 这是因为很少看到套利大佬唱很多股市。

简单来说，无论有多少人唱歌或唱空，我们都应该保持冷静的头脑，不要太热情。 冲动是恶魔。

(张道达)

道达邮箱: daoda@263

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来源：澎湃商业网