“央行发布年报 再提流动性“合理充裕””

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实习记者曹顺尼在北京发

称，在上半年日量信贷的背景下，市场预计下半年央行将对“适度宽松货币”政策进行微调。 根据昨天晚上央行发布的《2008年年报》，下半年，在继续实施适度宽松货币政策的情况下，“银行体系流动性合理充裕”、“引导信用稳定适度增长”等字眼又在一定程度上发出了“谨慎”的信号

再次“合理充裕”

“维持银行系统流动性的合理充裕”被央行置于2009年货币政策展望的第一条。 在此前的二季度货币政策执行报告中，央行对流动性的描述首次发生变化，从“总体充裕”改为“合理充裕”。

“合理充裕是指，像上半年这样的流动性充裕是无止境的，下半年必须改善到合理的状态。 例如上半年票据利率低于存款是不合理的。 ”交通首席经济学家的解体。

“上半年的银行整体流动性充裕，但这种流动不均衡，中小商业银行的流动性不充裕。 因此，从年报来看，央行有可能在下半年向中小银行提供资金支持。 ”连平进一步指出。

下半年信贷增速据

央行介绍，“为满足经济快速发展带来的银行信贷合理需求，必须引导货币信贷稳定适度增长。 将m217%左右作为全年货币供给总量目标”。

“去年年底以来，央行实施的适度宽松的货币政策基本没有变化。 但是，上半年的天量信贷不是适度宽松，而是非常宽松。 因此，央行要想在该年报中诱惑货币信用稳定适度增长，实现全年平衡，m2达到17%的目标，将要求下半年货币信用增长速度减慢。 ”。 连平解读说。

货币因素最终拉动物价

央行在年报中表示:“随着经济周期的波动，货币因素最终会使物价发生正向周期性的变化。” 关于这一提法，专家表示，央行已经意识到信贷增长过快的后果。

“通常，通货膨胀归根到底是货币问题，信用增长过快、政策过于宽松，填补了通货膨胀的危险性。 如果目标因货币政策工具的操作而发生变化，一般会有3~4个季度的滞后期。 与这种情况相比，在维持增长的主基调下，需要继续维持合理的增长，但不能快速增长，要检测未来可能发生的物价上涨并发出警告。 ”郭田勇说。

“央行的态度非常明确，考虑到经济扩张的周期，今年三季度的物价有负增长的可能性，但未来的物价有上升压力。 这是中央银行想警戒的。 ”连平说。

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中央券发行量增长利率引导下的数量管制

昨天，中央银行发行了500亿元的一年中央券，发行利率为1.7605%。 发行量比几周前明显增加。 央行又进行了100亿元28期的正回购操作，中标利率稳定在1.18%。

据拆股商介绍，在没有大规模股票发行的背景下，近期中央权证发行利率稳定了一段时间。 今后，货币政策将从利率导向转为数量管制，央行有可能采用提高央票回收力的手段对银行体系内的资金进行微调。

据记者统计，一年期中央票补发当日发行量为500亿元，此外五周发行量均不超过200亿元。 上周一年的中央票务发行规模激增至450亿元，但本周上升至500亿元。 第一创业证券最新研究报告显示，进入9月后，公开市场到期资金较多，每周平均约2500亿元，央票发行量很可能加大。

本周央行28天的回购发行量暴跌至100亿元，为今年最低点。 一位商业银行债券拆放师表示，考虑到下月资金到期较大，央行可以减少正回购发行量，以缓解下月资金回笼压力。 根据

wind信息，本周公开市场的到期资金量为1000亿元。 上周，继中央银行仅80亿元的网络回收之后，本周也期待着网络回收的实现。 经

实习记者曾春

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来源：澎湃商业网