“为什么现在加息？由曦小侃经济（1）”

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为什么现在要提高利率？

本周，央行时隔近3年再次上调利率。 在主要经济板块还处于宽松货币政策的时候，提高利率就像向天下撒热钱的英雄帖一样。 但“两害相权取其轻”，虽然通胀压力更大，但问题随之而来，流动性泛滥已久。 为什么

要理解这个问题，必须从中央银行的政策目标开始。 根据《中国人民银行法》第三条，中央银行的“货币政策目标是维持货币价值的稳定，从而促进经济增长。 ’由此可见，中国央行实行的双重目标制，既要抑制通货膨胀，又要保证增长。

但是，鱼和熊掌不能兼得。 金融学理论指出，这两个目标在短期内存在冲突。 经济处于扩大恢复期的时候，通货膨胀率和利率有可能上升，如果央行不加息，很可能会导致经济过热和通货膨胀，但是如果央行提高利率，失业率有可能上升，经济增长也有可能变慢。 因此，执行双重政策目标的央行经常被迫在抑制通胀和保证增长之间做出选择，央行对这两个目标的偏好决定了之后的货币政策。

那么，人民银行对谁的爱越来越多呢？ 历史经验表明，增长保证始终被视为抑制通货膨胀的前提。 也就是说，中国央行对高通胀的忍耐度远远强于低增长。 这次金融危机的货币政策实践表明了这一点。

4万亿元投资计划出台后不久，市场敏锐地发现，中国可能面临后续较大的通胀压力。 进入年后，物价上涨和资产价格泡沫累积速度更是惊人，cpi连续三个月超过3%的红线，房价也一直未出现松动。

但是，到上周为止，央行没有动静。 决策者希望等待经济企业稳定的信号后再进行评估。 增长保证的先后顺序决定了需要等待经济复苏后再着手应对通货膨胀，但刚公布的gdp、工业增加值、零售额等经济指标无疑给决策者带来了安全感。

年第三季度gdp比去年同期增长9.6%，高于市场9%的预测。 9月份的工业增长率从8月的13.9%下降到13.3%，但增长率依然强劲，9月份的零售额也从8月的18.4%上升到18.8%。

但是，有关通货膨胀和资产泡沫的数据不容乐观。 9月份的cpi比去年同期增长3.5%，涨幅高达3.6%，但资产泡沫更令人担忧。 9月份全国70个大中城市住宅的销售价格比去年同期上涨9.1%，据央行调查，未来房价方面，预计季度(年3季度)将有36.6%的居民上涨，同比大幅上涨7.2个百分点。

担保增长的前提被确认后，抑制通胀成为央行需要应对的首要矛盾，要实现抑制通胀的政策目标，就需要选择相应的政策工具，利率上调将适时进行。 总之，要了解央行的行为，首先决定目标在特定时间的先后顺序就可以了，但是要记住，保证增长是在抑制通货膨胀之前。

下一份副本将探讨为什么我国央行总是把增长担保放在通货膨胀对策之前。 作为对象，国际上许多中央银行都将维持物价稳定放在首位。 / br// h /

来源：澎湃商业网