“升达林业：砍掉税收优惠，爷能活多久？”

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“副业”贡献了70%多的净利润，晋升林业的股东向企业管理层表示:“要观察啊！ 你们在走钢丝绳！

林业上涨的第三季度报纸相当漂亮。 今年1-9月，净利润为2890.47万元，比去年同期增长59.2 %。 翻了这个上市短短两年多时间的地板企业财报，这个成绩是上市后创造的最高纪录！ 历史上，最高净利润为3649.56万元，但那是上市前的2007年的事件，暂时创造业绩也不是不可能。 所以，让我们以2008年7月16日林业上市后的故事为要点。

“升达地板”是中国地板领域的知名品牌，我想很多人都听说过。 现年56岁的理事长江昌政只和我打过几次电话，我见过他，但人很随和，不做作，受益匪浅。 关于他们生产的地板，说实话，因为装修了房子，我自己感觉到了。 可以，但是价格有点贵。 我记得很清楚的是138元/平米，不好的是90元/平米。

对地板领域不太了解，只能说通过钱包纸看到了这个企业、这个领域的一角。 读了进军林业的第三季度的报纸，很担心四川省的上市公司。 说白了，这是一家靠税收优惠维系生命的企业。 上市以来，本行衰退迹象明显，基金难得持有，券商也无心研究，反而一个散户在那里自娱自乐。

江昌政应该问自己:“如果放弃税收优惠，爷爷能活多久？”

首先，让我们来看看晋升林业后出现在我们身上的财务谜题。 今年1-9月，净利润为2890.47万元，比去年同期增长59.2 %。 一旦赚到这样的钱，就会反映在现金流上。 前9月，企业经营活动产生的净现金流为4448.06万元，但2009年同期为266.89万元，比去年同期增长1566.63%。

这两个会计指标似乎还很一致。 但是，如果详细分析其收入构成，就会发现，美丽的业绩用财务解决掩盖了林业业绩上升的“窘迫”。

通常，一家企业最重要的利润来源是营业利润。 营业利润是指企业销售商品、提供劳务等日常经营活动产生的利润。 进入林业作为生产型企业，通常认为其大部分利润应该通过销售商品来获利。

但是，林业的营业利润相当差。 今年第三季度，营业利润只有1197.98万元。 2009年同期为1410.45万元，而2008年同期为3000.40万元，明显持续大幅下跌。 不仅是季度数据，年度数据也同样糟糕。 2009年全年为2515.18万元。 2008年全年为2561.83万元。 同样在下降！

问题是，为什么林业在本行获得的营业利润第三季度比去年同期减少15.06%，净利润创造上市后历史最高水平，比去年同期增长592.61%？ 2890.47万元的纯利从哪里来？

很明显，这些钱另有出路！

让我们来分解一下提升到林业净利润的构成。 按照“【(营业收入-营业价格】+ )营业外收入-营业外支出)所得税费用】=净利润)少数股东权益无关)”的公式进行细分。 其中，营业收入—营业价格=营业利润=1197.98万元； 营业外收入-营业外支出=营业外利润=2056.04万元； 所得税=358.66万元！

这样拆解后，可以看到，在晋升林业前三季度的净利润构成中，主营业务取得的营业利润只有1197.98万元；与主业关系不大的业务取得的利润竟然达到2056.04万元(净利润的71.13% )！ “副业”赚的钱是本职的1.72倍！ ！ ！ 这样，投资者说:“上林业就是铺地板吗？ ”。

进一步分解的话，晋升林业靠“副业”赚的这个“2056.04万元”是怎么赚的呢？

财务报告显示，今年第三季度林业上涨的营业外收入比去年同期增长410.51%的企业在季报中对这种“异常”进行了说明。 第一个原因是在报告期内这家企业受到了纤维板增值税抵扣。

这是晋升林业不再说谎了。 三季度报告现金流量表显示，今年三季度，林业上调收的税达到2003.97万元。 根据该企业的会计政策，参照《林业年度上半年报告》，这部分收入应该计入“营业外收入”。 因此，2003.97万元税款返还推高企业营业外收入达成一致！

由此得出如下结论:通过税收优惠政策，林业三季度上涨获得2000多万元巨额政府偿还，掩盖了企业主业衰退的真相，净利润反而变大了。

事实上，纵观林业的快速发展史，利用各种优惠政策粉饰业绩是其惯用手段，这一点在2009年第一季度和去年第一季度尤为明显，似乎以哪一年业绩不行，就多增加退税为习性。 哪一年业绩变好了，少一点！

这就是中国上市公司狡猾的地方，也是各普通投资者的悲哀！ 从四季报的股东名单来看，看不到基金的身影而闹得沸沸扬扬，不仅每个大人物散户在那里享受着自身的乐趣，许多投资者都在追问，净利润为什么会像蜗牛一样走？

升达林业今天收盘价7.97元/股，与开盘价相同。 网上检索后，近半年内，只有极个别证券公司的研究员写了研究报告……

来源：澎湃商业网