“叶檀：提高存准率 “纸老虎”再遭一闷棍”

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评论家叶檀

中国的决策者正在全力抑制通货膨胀。

11月10日晚，央行决定从16日起将存款准备金率上调0.5个百分点，达到2008年6月17.5%的历史高位。 (四大银行等大型金融机构的存款准备金率达到18%。

这表明，我国货币政策开始转向，适度宽松退出舞台，抑制通货膨胀和资本产品价格成为主导思想。 在此背景下，我国资本项目开放适度放缓，内部稳定暂时压倒了货币国际化的进程。

目前的提供率基于两大原因。 首先cpi居高不下，全年cpi有可能突破年初设定的3%的警戒线。 央行在10月宏观经济数据公布的前一天加息，证明了即将公布的数据压力很大，通胀预期大幅增加。 国家发展和改革委员会的官员首次赞同了这一期望。 11月9日，国家发改委主任张平在“全国煤炭实务会议”上表示，预计今年的cpi将略高于3%。 统计局的数据显示，今年9月cpi达到3.6%，前9个月累计达到2.9%。 由于cpi的上升，决定者不得不将政策的着眼点放回内部市场的稳定。

其次人民币升值压力不减。 g20峰会前夕人民币大幅升值，截至11月9日，美元指数实现三连阳，各国货币兑美元汇率普遍下跌，但人民币兑美元创汇率改革以来新高，上涨至6.64附近。 被指责为峰会前的示警； 有些人认为是由于压力而被强迫上升的。 无论动机如何，人民币升值压力将抑制资金作为必然趋势，确实引起了热钱的竞争。 通过民营钱庄研究热钱规模的广东社会科学院海外热钱课题研究组负责人黎友焕表示，据估算，流入中国境内的热钱规模在1.50万亿美元以上。 海关11月9日公布的最新统计数据显示，10月贸易顺差约271亿美元，高于市场预期，10月出口额比上个月减少6.2%，进口额比上个月减少15%。 贸易商通过各种手段将人民币留在手头，人民币净流入增加。

热钱、香港楼市和股市坚挺已经引起警惕，9日第三轮中英经济财政黄金对话中，中国国务院副总理王岐山表示，新兴经济体资本大量流入，通胀压力过大。 全球流动性过剩，国际金融市场不稳定，冲击着市场信心。 共同促进世界经济的强大、可持续、平衡增长仍然是世界各国面临的重大课题。

在美国量化宽松政策和内生外源性通货膨胀的双重胁迫下，中国必须收紧货币，从央票、存款率到加息，已经全部上阵。 / br// h///br// h /留存率这一政策工具优于利率上调。 在我国现行体制下，存款率是最直接控制货币发行量的工具。 提高利率虽然不能扩大热钱套利空之间，阻止外源性通货膨胀，但会提高储蓄率50个基点，直接锁定3000亿元左右的信用发行空之间，抑制信用开始的数万元货币链式增长。

提高存款率的负面作用是加重央行支付利率的负担，不利于银行业绩的提高。 截至今年3月，商业银行等金融机构的存款准备金超过10万亿元，占央行负债总额的46.31%。 央行向各机构支付利率，法定存款准备金利率为1.62%，超额准备金利率为0.72%，但低于央票利率。 另外，目前各大金融机构的超额准备金率在2%以下的低位，因此此次存款率的提高将对银行的信贷能力产生较大的负面影响。 今年的信用发行基本上告一段落。

目前我国的首要矛盾是物价上涨影响社会稳定，热钱进入高人民币资产炒价。 因此，央行支付的数千亿元利率代价在重大战术面前不值一提。

存款率的提高对证券市场有负面影响。 基本评估表明，该轮本应由货币冲击产生的资产泡沫被大幅扩大的蓄水池和越来越严格的货币政策稀释了。 目前，证券市场的巨大动荡表现为多空双方的激烈博弈，未来业绩良好且受奖励领域的企业将在空之间持续上升，其他领域将因政策和扩大的打击而上下波动。

房地产市场已经是纸老虎，信托的兴旺和公司之间的大量相互担保，表明了前期对房地产市场的单方面紧缩产生了效果，这次存款率的提高是张掖，

内部紧缩后，中国需要在外部空之间扩张，与世界货币相比表现得越来越严峻，中国政府纵容中国成为世界热钱的乐土 / br// h// br// h// br// h// br// br// br// br// h /转载时，请联系“每日经济信息”报社。 未经《每日经济信息》报社授权，严禁转载和镜像，违者必须追究。 / br// h// br// h /联系电话号码: 021-60900099转688转/ br// h// br// h// h// h/h /的联系电话号码

来源：澎湃商业网