“叶檀：多次上调存准率 与人民币国际化暂别”

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经过评论家叶檀

发起的货币紧急行军，中国暂时告别了人民币国际化进程。

年11月19日，另外，周五傍晚，央行媒体宣布，自年11月29日起，存款类金融机构的人民币存款准备金率将上调0.5个百分点。 6次存款准备金率上调(包括征收歧视准备金)，今年银行信用弹药耗尽。

据美国财政部盖特纳称，中国如果不实行人民币升值，国内将发生恶性通货膨胀。 目前，中国没有放任人民币大幅升值或国内发生恶性通货膨胀，而是决定暂停人民币国际化，封杀热钱，收紧国内货币，宁可降低经济增长率，也要保持国内货币政策的稳定。

中国想走一条与德国、日本完全不同的经济转型之路。 德国在形成全面出口依赖之前积极上升，日本在压力下被迫上升，降低利率刺激内部经济，但事实已经表明日本的道路行不通。 中国的办法是人民币小幅升值，实行国内紧缩政策，逐步摆脱出口依赖症，最终实现人民币均衡状态下的国际化。 外汇占用金减少，人民币就不能存在很大的升值压力。

这次存款准备金率的上调是大压力下的破釜沉舟之举，距上次还不到半个月。 前两年为了刺激经济积累了过剩的流动性，现在只需要大规模紧缩流动性，恢复到正常水位，否则货币就会溢出金山，政府对证券、房地产市场的一切调控就会失效。 香港地区成为未来货币的晴雨表――10月中旬以来，资金流入香港的步伐明显加快。 香港金管局最近公布的10月底官方外汇储备资产为2401亿美元，而9月底的数字为2269亿美元，从侧面折射出目前国内的资金流入环境。

目前最糟糕的情况是，泡沫增加，通货膨胀上升，费用下降。 物价上涨压力不减，11月17日，国家统计局中国经济景气监测中心和尼尔森企业联合开展的中国顾客信心调查显示，顾客对未来12个月内总价格水平走势持上涨态度的比例明显增加，76%的顾客比二季度增长6个百分点。 62%的人预计未来12个月房地产价格将上涨。 与此同时，货币流动性越来越大，10月贸易顺差扩大达到3个月以来的新高。 对中国经济的致命打击是国内费用的下降，由于担心通货膨胀，中国顾客的信心指数在第三季度下跌。 今年三季度中国顾客信心指数为104，比二季度下降5点，是连续五个季度上升后首次下跌。

经过这次上调，各大金融机构的存款准备金率最高可达19%，处于最高纪录区，但并不意味着已经关闭。 1984年公司存款、农村存款、储蓄存款法定存款准备金率分别达到20%、25%、40%，到1985年法定存款准备金率统一下调至10%，理论上央行还有22%上调存款准备金率空 10月外汇占用金达到3000亿元左右，央行两次上调存款准备金率以抵消外汇占用金，同时锁定了越来越多的货币。

我国没有市场化的利率，金融市场是行政主导，充满行政色彩的存款准备金是最有效的手段。 如果用存款准备金率封住流动性，资金的采用效率就会下降，央行的价格就会上升。 按照法定存款准备金率1.62%和超额存款准备金率0.72%计算，央行的年利息约为1212亿元。 但是，从目前情况看，这是最好的手段。

中国通过提高利率和提高人民币存款准备金率的方法，宣布实行以内部稳定为主的经济快速发展战术。 人民币国际化意味着资本项目将逐渐开放，而以内部稳定为主的增资宣言则意味着暂停在人民币资本项目上开放的步伐。

在央行上调存款准备金率的当天，周小川行长表示，我国将采取一点管理措施，尽量防止越来越多的热钱流入。 中国现行的外汇管理体制是管理资本项目的体制，资本项目中的异常资本流入必须进入或绕开。 绕道而行的时候，我们可以采取一些管理措施，尽量防止这种行为。 投机资金进来放入池子里，通过套期保值防止实体经济泛滥，热钱撤退时从池子里拿出来。 这正是“曹放曹”，只要中国资本项目开放，周行长说的都是臆想。

11月17日，美中经济安全判断委员会succ提出，中国应放宽资本管制，允许中国居民和公司自由购买汇率，并朝着人民币升值和市场化的方向努力。 现在，中国对此说“不”。 请先关门打扫内庭，然后让我邀请国际资金。

未来中国经济增长率下降，全球大宗商品价格和资本产品价格下跌，人民币升值可能不再成为焦点。 无论是克鲁格曼的指责，还是前美联储主席和现任美联储主席的谴责，还是盖特纳的忠告，都不能改变中国从内部经济改革开始进行货币市场化改革的事实。 因此，目前的焦点不是汇率的上升，而是国内市场化和分配体制改革的推进速度。 / br// h// br// h// br// h// br// br// br// br// h /转载时，请联系“每日经济信息”报社。 未经《每日经济信息》报社授权，严禁转载和镜像，违者必须追究。 / br// h// br// h /联系电话号码: 021-60900099转688转/ br// h// br// h// h// h/h /的联系电话号码

来源：澎湃商业网