“不管紧缩还是宽松 私募股权投资都得益”

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喻春来/文

货币紧缩还是宽松会给经济生活的各个方面带来不同的影响，房地产和中小企业害怕紧缩，政府控制房价害怕宽松……有无论紧缩还是放松都会带来利益的领域吗？

在前几天的“中国股票投资基金快速发展论坛”上，全国社会保险基金理事会副理事长王忠民给出的答案是，货币市场的两个极端——极度紧缩和极度宽松，催生了私募股权投资。

为什么会这样呢？ 本来，货币政策极端紧缩时，公司在获得流动性支持中陷入困境，贷款利率急剧上升。 那么，公司这个时候要找什么？ 当然是钱。 这个时候的风险投资不是找别人，而是企业广告主动来找私募股权投资，希望这些投资能帮助公司度过寒冬。

因此，股票投资此时不是10倍的市盈率问题，而是10倍以下的市盈率可以选择更好的投资。 从这个逻辑立场扩展，紧缩的货币政策将推动私募股权投资。

看看目前最大的上市公司和最对货币流动性敏感的银行。 在多年的紧缩环境中，最重要的手段是获得权益市场最大的支持，增发、次级债或转让股权。

国有公司也在面临流动性压力时，国有公司进行股权改革，放松自己手中控制股票的力量。 民营公司受到流动性冲击最大，但唯一能拯救自己的是转让股份，更多的股权投资可以在这个时候拯救自己。

从一季度来看，中国私募股权投资基金的热情依然没有减少。 共有54个投资中国大陆地区基金完成募集，募集总额122.82亿美元，其中人民币基金占绝对主导地位，从投资角度看，一季度完成投资交易307笔，其中公开金额近40亿美元。 从退出来看，一季度已经实现了上百个ipo退出，投资集中的领域主要是机械制造、电子及光电设备、网络、生物技术、医疗及清洁技术等。

相反，在宽松的货币流动性下，回顾过去20多年的货币升值发行时代，超过gdp、8个百分点的增长，正是货币总量达到75、6万亿总量的时候。 为什么感觉今天是cpi压力而不是其他方面。

假设所有超发货币速度和总量都压在cpi上，那么cpi不是今天的结果，是谁吸引了这么大的货币流量？ 很明显，一个是中国的房地产，另一个是中国的股市。

如果没有今天房地产那样的股票容量，没有今天20万亿美元以上的股市价格，如果没有这样的货币流动性，个人再高的收入恐怕也不行。

这说明在货币宽松时期私募股权投资正好抑制了通货膨胀，不仅开放了股权市场，还催生了股权市场，给整个经济环境带来了缓解，给生活性cpi带来了巨大的压力。

王忠民预测，国内货币政策不能长期紧缩，也有可能引入宽松。 届时，私募股权投资将承担中国改革和越来越多权益类投资的通道和可能性，保证中国权益类市场繁荣快速发展，cpi维持在合理范围内的作用。 / br// h /

来源：澎湃商业网